花垣县 邵东县 龙陵县 江西省 安陆市 思茅市 新兴县 自治县 怀仁县 响水县 津市市 遂川县 若羌县 冕宁县 原阳县 平度市

一天损失24亿!决战意大利 债王错判形势

时间:2019-08-21 07:56:27 中财网
  从去年开始全球金融市场仿佛一潭死水,波澜不惊。5月意大利金融市场风云突变,各大对冲基金仿佛秃鹫捕猎一般俯冲而去,有基金公司一战成名,也有投行老鸟损失惨重。

  周三,意大利10年期政府债券收益率升破3%,自2014年6月以来最高水平,意大利、德国债券利差扩大到200个基点以上,如果全仓做空,一天就翻倍。

  

  文章配图
  由于担心意大利可能成立新的右翼政府,增加该国庞大的债务,并可能脱欧。对冲基金对意大利债券的做空头寸已升至金融危机以来最高水平。

  

  文章配图
  如上图所示,过去一周,意大利债券需求增加了12亿美元,这一需求接近2008年金融危机以来的最高水平,而除意大利以外的欧盟国家债券需求下降了8亿美元。这些数据反应了空方投入多少子弹,因为卖空需要先借入证券然后在公开市场出售,再以较低的价格买回。

  在一系列做空意大利债市的对冲基金中,Brevan Howard脱颖而出,该基金曾经是全球最大对冲基金之一,管理规模最高达410亿美元,2016年开始面对大规模赎回潮,规模一度缩小至110亿美元。

  这次意大利一战,投入多少子弹?Brevan Howard发言人拒绝发表任何评论。通常对冲基金对其持有的头寸比较保密,特别是对政府债券的空头下注几乎从没有公开过。

  Brevan Howard在截止5月25日当月实现4.45%的收益,今年以来收益达到5.69%,这还只是意大利债市急跌前的数据。这一战足以让它成为今年表现最好的基金之一。

  最近几年对冲基金都不太愿意做空意大利政府债券,尽管债务占GDP比例高达130%,但欧洲央行持续的QE、购买债券,极大地压低了债券收益率。

  “QE已经完全摧毁了主权债务国家的风险意识,连投资者的嗅觉都变炖了,如果突然爆出惊雷,不仅欧元区遭遇重创,投资客也很难把握机会。”Amber Capital对冲基金经理Joseph Oughourlian表示。

  债王格罗斯显然就错过了这次机会。仅5月29日一天,格罗斯旗下债券基金骏利资本(Janus Capital)净值下跌3.04%,损失约4亿美元(24亿人民币),在所有债基中表现最差,同类基金跌幅平均0.22%。

  

  文章配图
  “很显然,债王错判了意大利形式局势,没有料到意、德债券息差会在短短几天内飙升超过200个基点。”分析师Janus Henderson表示。

  今年一季度格罗斯曾在给投资者的信中建议,抛售德国债券。欧洲经济基本面在改善,投资者承担风险的意愿增强,所以他判断德国债券的收益率将上升。

  骏利资本在这次意大利动荡中下了血本。iShare全球高收益债券ETF的意大利债券持仓占20%,周三下跌1.7%,Vanguard全球债券ETF持有8.3%意大利债券,周三仅下跌0.22%。

  如此的孤注一掷,完全不像华尔街老司机应该有的风格,不过回忆过去的经历,债王也曾经受过“谨小慎微”的苦。

  格罗斯曾在2015年4月建议做空10年期德国国债,称其为“一生难求”的做空机会。当时收益率大约10个基点。在之后的一个月,随着债券价格下跌,收益率陡升至64个基点。

  不过,骏利资产管理集团网站的数据显示,旗下债券基金同期反而亏损2.5%,因为他判断德国国债会波动,但没有重仓押注德国国债下跌。

  格罗斯于1971年创立了PIMCO公司(太平洋投资管理公司),一度将其发展成为全球最大的债券经纪公司,也使其获得“债王”的美誉。他在职期间管理着规模近2万亿美元的证券资产;2014年9月他离开供职43年的PIMCO,并加入骏利资本(Janus Capital)。(万.得.资.讯)
  中财网
各版头条
pop up description layer